风险领导：本文所提到的不雅点仅代表个东说念主的想法迪士尼彩乐园860，所触及场地不作推选，据此交易，风险欣慰。
作家：金牛瞭望号
开端：
从客岁股价飙升45%的中国银行提及 。
别看中国银行近3年涨了80% ， 但其实大部漫步户是离场走东说念主的 。
下图是中国银行近6年的股价和推动户数 。 红线是股价 ， 蓝线是股民数 。
事实上 ， 20万散户在2022年~2024年头就把中国银行卖了 。 而几大行多数是这个情况 。
那么问题来了 ， 既然散户是卖出的 ， 是谁在2024年把股价抄出了45%的涨幅 ， 又是谁把钱赚走了呢 ？
谜底是搭理和保障的投资司理们 。
这些机构的投资作风很明确 ， 等于闭眼买银行 、 动力和公用做事等高股息股票 。
你也别问逻辑 ， 问等于有现款流条款 ， 问等于行业端正 ， 问等于同业都这样干 。
你念念象下 ， 你如果名银行搭理或保障公司的投资司理 。
你买败坏 、 医药或新动力 ， 即使股价回转了 、 大涨了 ， 别东说念主最多说你运说念好 ， 致使有东说念主会阴阳你纯靠赌 。
但你跟同业一皆抱团银行这些高股息 ， 哪怕我方执仓施展不好 ， 也没东说念主能品评你什么 ， 因为全国施展都不会好
况且当前如故到了什么地步呢 ， 他们致使保守到只抱团股息最高的银行 ， 而非增速快的银行 。
下图为三家银行的近10年利润增速 。 蓝线为某大行 ， 红线为某股份行 ， 黑线为某城商行 。
很赫然 ， 从增速看 ， 城商行＞股份行＞大行 。 差距赫然 ， 且每年都如斯 。
但架不住搭理和保障的投资司理怂啊 ， 他们只敢买股息率最高的大行
这平直导致股份行和城商行的估值大幅减轻了50%➕ 。 在利润增速不低的前提下 ， 股价通顺下落 。
近3年 ， 大行的股价年均涨幅为28% ， 股份行则为-3% ， 城商行只消-12% 。
而在搭理和保障行业投资司理的通顺抱团下 ， 大行的股息率如故有些低了 。
当前全国看炒股软件里 ， 五大行的股息率还在6%~7% 。 但其实 ， 它们的股息率远莫得6%了 。
原因在于 ， 银行多数开启了年平分成 ，迪士尼彩乐园2 变相举高了短期股息率数值 。
还所以中国银举止例 ， 我今天算了下 ， 名义上该银行股息率为6.5% ， 但确实股息率只消4.3% 。
下图为该行历史股价 （ 黄线 ） 和历史股息率 （ 蓝线 ） 。 红线是中行当前的确实股息率 。
历史上 ， 中行股息率常常回落到4% ， 频频意味着股价见顶了 。 当前是如斯 ， 前次是2018年头 ， 再前次是2015年 。
不外 ， 这里我也不敢说银行就高估了 、 就见顶了 。 毕竟 ， 当前债券和入款利率更低 。
10年前 ， 中行4%的股息率 ， 而外面的债券或入款利率在4%+ 。 那很赫然 ， 中行股价高估了 。
当前 ， 中行又到了4%的股息率 ， 而外面的债券或入款收益率只消2%不到 。 这样看 ， 银行的性价比可能也没那么糟 。
经过一番查探，原来是有位神秘的大客户频繁光临
简直玄色幽默的是 ， 债券的利率这样低 ， 梗概说债券涨这样凶 ， 亦然拜搭理或保障的投资司理所赐 。 债券亦然他们一齐抱团炒上来的
不外 ， 归根结底 ， 照旧住户钱太多了 ， 实在没地方去 ， 只可买搭理 、 保障或入款了 。
这点不错看入款数额 。
咱们把国内入款总数和股市总市值作念个对比 。 比值为下图蓝线 。 黄线为沪深300走势 。 工夫为昔日15年 。
昔日15年 ， 每当总入款和总市值比值达到2 ， 即入款数额远超股市市值 ， 频频意味着 ， 股市无东说念主无津 ， 处于超等大熊市 ， 而股市外的资金又波涛澎湃 。
最近此次是2024年 ， 上一次是2013~2014年 ， 见上图圆圈 。
一朝这些场外资金干涉股市 ， 致使只需流入少许 ， 就会带来大牛市。
风险领导：基金有风险，投资需严慎。本课程为雪球基金发起，仅当作投教科普，不组成投资忽视。