迪士尼彩乐园应用 华鑫证券: 初度掩盖拓普集团赐与买入评级
华鑫证券有限职守公司林子健近期对拓普集团进行盘考并发布了盘考敷陈《公司深度敷陈：拓普集团：Tier0.5级汽车+机器东谈主供应商迪士尼彩乐园应用，拓全球见识，普平台科技》，初度掩盖拓普集团赐与买入评级。
拓普集团(601689)
投资重点
屡次主持时期机遇，铸就Tier0.5级供应商
公司竖立于1983年，早期配套北京吉普及一汽大众等客户，后在2001年过问外洋配套阛阓；在合伙品牌主导时期，公司主持零部件国产化机遇，与上汽通用等客户深度相助；后在自主品牌成长期，公司依托以祥瑞为代表的大客户连续扩展；新动力时期上半场，公司绑定大客户特斯拉，为其供应底盘和热料理等关联居品，终了向上式成长；新动力时期下半场，公司绑定赛力斯、理思、小米、比亚迪等客户，终了线控刹车、线控转向、空气悬架等汽车电子关联居品配套，连续扩大客户矩阵+居品线。
公司2023、2024Q1-Q3离别终了贸易收入197.01/193.52亿元，同比+23.18%/+36.75%；终了归母净利润21.51/22.34亿元，同比+26.50%/+39.89%。
8+1居品线王人头并进，汽车电子居品启动放量
公司现存减震、表里饰、轻量化、底盘系统、智能座舱部件、热料理、空气悬架、智能驾驶以及机器东谈主奉行器九大居品品类。公司通过平台型居品矩阵，连续与策略客户推动Tier0.5级相助模式，单车配套居品+配套金额连续提高，为百万辆级居品终了配套。公司在汽车电子范围十年磨一剑，当今终了智能刹车、空气悬架、智能转向、空气悬架和聪敏电门等居品终了批量坐褥。2024H1公司汽车电子业求终了收入7.07亿元，同比+744%；终了毛利1.35亿元，同比+574%，快速放量。跟着公司居品线连续拓宽，当今汽车八大居品线单车配套达3万元、机器东谈主奉行器单机价值可达数万元。
全球化经由连续推动，加快迈向外洋级供应商
公司在好意思国、巴西、马来西亚、波兰、墨西哥、泰国离别栽植制造工场，迪士尼彩乐园1官网现已在全球造成50余家子公司、5个手艺研发中心及超70个制造工场的全球化业务收罗，为全球客户提供平台式配套。北好意思阛阓绑定特斯拉、Rivian、FORD、GM、STELLANTIS、克莱斯勒等；欧洲阛阓与“BBA”深度相助，2024年公司赢得德国良马新平台格式定点。
机器东谈主赛谈长进宽广，过问宽广阛阓
刘平平是刘少奇和王光美的第一个孩子，她在1949年5月出生于北京。刘平平从小就受到了刘少奇的严格要求，她曾回忆说：
奉行器是东谈主形机器东谈主的中枢部件，公司依托多年在IBS深耕的研发上风，适应横向拓张切入机器东谈主奉行器赛谈。2023年公司竖立电驱管事部，进行机器东谈主奉行器研发；2024年1月，公司机器东谈主电驱系统坐褥线厚爱投产，野心产能30万套电驱奉行器/年，同期新增产能已启动野心设想。适度至2025年2月，电驱坐褥线已终了涵盖转子磁钢安装、丝杠副入转子站、电子铁芯上料站等自动化坐褥使命站。
盈利忖度
咱们忖度公司2024-2026年归母净利润离别为29.94、38.42、50.45亿元，EPS离别为1.78、2.21、2.90元，面前股价对应PE离别为31.9、25.6、19.5倍。议论到公司行为Tier0.5平台型供应商，居品线不错为客户沸腾一站式料理决策，汽车电子业务关联居品产能舒缓开释，以及电驱系统业务有望依托东谈主形机器东谈主量产经由推动加快成长，咱们初度掩盖赐与“买入”评级。
风险教唆
公司产能扩展不足预期；公司下搭客户销量不足预期；东谈主形机器东谈主量产程度不足预期；公司全球化扩展不足预期。
证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据筹谋，东北证券李恒光盘考员团队对该股盘考较为潜入，近三年忖度准确度均值为75.21%，其忖度2024年度包摄净利润为盈利30.59亿，字据现价换算的忖度PE为32.16。
最新盈利忖度明细如下：
该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级20家，增持评级2家；以前90天内机构办法均价为65.53。
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