2025年2月28日，周六福珠宝股份有限公司（以下简称“周六福”）向港交所递交上市请求，霸术刊行H股并请求全运动。这家曾四度折戟IPO的珠宝企业，能否凭借加盟面目主导的轻钞票政策叩开港股大门，成为老本市场眷注的焦点。

周六福的上市经过号称“雪崩效应”。自2019年起，公司先后三次冲击A股未果，主因波及加盟面目风险、学问产权纠纷及财务合规性等问题。2023年11月，其第三次A股IPO主动除掉后，转而对准港股市场，并于2024年6月初度递表，但因招股书失效后于本年2月再度提交请求。

周六福的崛起高度依赖加盟面目。拒绝2024年底，其大师门店总和达4129家，其中加盟店占比超95%，隐敝中国31个省份及国外4家门店（泰国、老挝、柬埔寨）。这相似子使其快速占领下千里市场，2017年至2023年相连七年位列中国珠宝品牌门店数前五。

市场多数以为，加盟面目存在低成本膨胀上风。加盟商承担开店成本，公司主要收取品牌使用费及居品供应收入。2022-2024年，加盟工作费收入占比从17.28%升至57.76%，成为蹙迫利润源流。但轻钞票运营下，居品主要依赖代工出产（代工成本占比超99%），且加盟商自主筹备权较大，导致质料投诉频发。黑猫平台累计投诉量超2000条，波及造作宣传、计量违章等问题。此外，公司波及825起功令案件，67.5%为商标侵权纠纷，包括被香奈儿、卡地亚等国际品牌告状。

尽管范围握续膨胀，周六福的事迹增速已显疲态。2022-2024年，其营收从31.02亿元增至57.18亿元，但年增长率从最高66.03%回落至11.04%；净利润增速亦从35.22%降至7.07%。反馈盈利时刻承压。

除此除外，公司屡次因突击分成激发质疑。2024年3月至5月，迪士尼极速时时彩乐园其在递表前三个月突击派息6.45亿元，实控东谈主李伟柱手足分得超6亿元。2017年以来，累计分成超16亿元，李氏家眷落袋超15亿元。

为嘱咐加盟面目瓶颈，周六福连年加码自营与线上渠谈。2024年线上销售收入占比达40%，三年复合增长率46.1%，居行业首位。自营店数目增至91家，并尝试通过高端市场门店赞助品牌形象。

然则，研发插足薄弱或制约永恒竞争力。2022-2024年研发用度仅484万至984万元，占营收不及0.35%，远低于营销用度（2.33亿元至3.26亿元）。公司虽领有289项专利，但外不雅蓄意占比96%。

港股市场对轻钞票面目承袭度较高，周大福、六福珠宝等同行已见效上市。周六福这次募资霸术投向营销鸠合扩建、品牌升级及供应链优化，若见效上市或加快其大师化布局。

然则，挑战抑制淡薄.行业竞争加重：头部品牌周大福、老凤祥等市占率褂讪，且自营比例更高；估值压力：港股珠宝板块市盈率多数低于A股，投资者或对加盟面目握严慎派头；合规风险：学问产权纠纷及加盟商管制问题可能影响永恒估值。

周六福的IPO之路，既是中国珠宝行业加盟面目发展的缩影，亦折射出传统企业转型的阵痛。若这次港股闯关见效，能否借老本之力拒绝品牌升级与品控强化，将决定其能否在“周氏”品牌混战中解围。关于投资者而言，加盟面目的可握续性、法律风险管控及管制层政策实施力，或成为评估其价值的要道维度。

然而近日屡创新高的美债收益率，或成背刺特朗普的“第一刀”，华尔街资本家已经有所反应，在鲍威尔最近降息发布会上的鹰派言论之后，美国众多银行一纸诉状将美联储告上法庭。

前段时间李亚鹏拎壶冲酒，吵得沸沸扬扬迪士尼彩乐园邀请码165，但是却以失败收场。