文|硅兔竞走韩笑
寰球股市由于关税的风云升沉不安，科技七巨头的抛售集中进程大幅提高。把柄Koyfin的数据，苹果在四月初股价下降了18%，微软和谷歌下降了快要5%，亚马逊下降了7.8%。
不外，有一家公司在这么的情况下逆势上升，那便是奈飞。
经济学家对此评价是，当经济衰竭行将降临时，这种相对低廉的家庭文娱资源就显得弥足荒芜。
4月17日，奈飞发布了其2025年一季度财报，季度利润创下历史新高。该季度营收105.43亿好意思元，同比增长12.5%；净利润为28.90亿好意思元，同比增长24%；每股摊薄收益为6.61好意思元。从营收和每股收益而言，均高于华尔街预期。盘后股价涨超4.3%
在随后的财报分析会上，奈飞联席CEO格雷格·彼得斯暗示，奈飞一直在密切关切阛阓动态，但当今从与告白买家的径直互动中，并莫得看到阛阓疲软的迹象。现实上，情况正值相背，跟着告白预售行径的左近，不外从客户何处看到了一些积极的信号。同期他也暗示，文娱行业的增长在经济艰难时期时时都具有较强的韧性。
回溯奈飞的发展史，其如鱿鱼一般，在天然环境中，展示出了绝佳的生涯才能，它们被砍断了脚之后，还概况我方孕育出来。
在交易天下，奈飞屡次在洗牌式的行业摇荡下三起三落。
设置于1997年的奈飞，最初是一家DVD租借公司，凭借翻新的月付订阅租借模式在阛阓展露头脚，2002年在纳斯达克上市。2007年奈飞创始流媒体办事，一谈成长为寰球流媒体巨头，屡屡刷新阛阓预期。
奈飞作念对了什么？
奈飞从前互联网时间出身，阅历了传统有线电视被互联网取代、出动互联网时间的冲击，到了流媒体时间，问鼎华夏——Disney入局流媒体后，其上线首日就得到了1000万个注册用户。
同期亮眼财报的另一面，是奈飞再次遭受了增长瓶颈。阛阓对奈飞（Netflix）的预期本已渐趋保守。
前几年奈飞曾是FAANG（Facebook,Apple,Amazon,Netflix,Google）的五大巨头之一。这两年，阛阓风景变化，Magnificent7取代FAANG成为华尔街最新焦点。除了奈飞，FAANG的另外四家公司都被划入了M7，再加上英伟达、微软和特斯拉。
咱们通过奈飞积年财务数据的变化，以及奈飞屡次政策调整，试图分解奈飞从1997年于今如安在增长传说随意之后，逆势而上，保抓抓续增长。
01增长传说随意
2022年，奈飞遭受重创。2020年，疫情将诸多互联网公司送优势口。那两年奈飞的势头也可以，2019年奈飞营收为202亿好意思元，2021年也曾达到297亿好意思元。但换一个角度，业内以为，疫情透支了部分阛阓需求，也透支了奈飞的增长预期。
奈飞从2019年于今的营业收入
奈飞2019年于今的寰球订阅用户数目增长
2022年4月发布的第一季度财报中，奈飞寰球订阅用户环比减少20万（阛阓预期为增长250万），这亦然十年以来奈飞初度订阅用户减少。财报发布后，奈飞股价盘后暴跌25%，第二天进一步下挫，单日跌幅35%，奈飞的市值缩水了1700亿好意思元，成了标普500指数中推崇最差的股票。
彼时，奈飞将行业竞争归结为用户下降的身分之一。商讨公司凯度Kantar报告称，英国流媒体合座渗入率在最新季度有所下降，糜掷者也领有了更多遴荐。好莱坞和硅谷正在大举进军流媒体阛阓，加重了对客户和内容的竞争——自后者既有迪士尼、HBOMax这么的内容大家，也有亚马逊、Apple这类科技巨头。行业的变化无一在冲击着奈飞的增长。
耐久以来，奈飞专注于分娩优质内容，营收主要来自付费订阅，功绩推崇存赖于用户订阅量及会员平均收入（ARM，AverageRevenueperMembership）的增长，而在告白、IP交易化方面较为佛系，因为Netflix此前在很长一段时候都闭幕告白，他们以为告白可能会罢了目田创作，并蚕食现存订阅用户。
压力之下，奈飞的交代举措可以综合为两大场地：一是打击分享密码，二是积极拓展多元化业务，包括告白套餐、游戏、电商等鸿沟。
02从分享打击到告白套餐：奈飞的用户增长双引擎
2017年3月，重生成长中的奈飞说，“爱是分享密码（loveissharingapassword）”。分享会员在奈飞的订阅用户中一度相称大批。把柄卫报的数据，2022年，在欧洲主要阛阓中，西班牙和德国的账户分享率区分跳动了40%，而法国的分享账户比例为35%，英国则有27%。2023年2月，奈飞测度其在寰球内跳动1亿分享账户，而这“影响了咱们投资新电视和电影的才能”。
增长压力之下，奈飞遴荐对“存量用户”下手。2023年2月，奈飞在寰球范围内推出新政策：章程“Netflix账号仅供一个家庭使用”，只须在合并家庭WiFi环境下至少每月登录一次的账户才被允许分享。奈飞暗示，打击分享可能引起一些负面响应，但东谈主们为罕见账户付费的耐久利益将导致“合座收入增多”。
整顿分享除外，奈飞启动探索多元业务。当今，告白业务的收入也曾初具范畴，游戏和电商则还在试水阶段。
2022年11月，奈飞推出“告白套餐”（BasicwithAds），在剧集和电影播放历程中，插入15秒或30秒告白，每小时算计约4-5分钟。
从订价上看，当今好意思国阛阓的告白套餐价钱为7.99好意思元，显着低于轨范套餐（17.99好意思元）和支抓4K的高等套餐（24.99好意思元）。此外，轨范套餐和高等套餐都可以添加罕见成员，若遴荐无告白决策则罕见成员月费为8.99好意思元，迪士尼彩乐园而遴荐告白套餐则仅需6.99好意思元。
奈飞以为，告白模式开端为糜掷者提供了更低的价钱选项，其次创造了罕见的收入和利润来源。24年11月，把柄奈飞的统计，其告白套餐订阅办事在寰球领有7000万月活跃用户，比5月的4000万近乎翻倍。在2024年二季度财报中，奈飞预测告白套餐将在2025年头步具备范畴，并在2026年后成为新的收入增长驱能源。
03内容为王：奈飞的寰球化制作与IP开拓
行为内容文娱行业的巨头，围绕积聚下来的IP，奈飞还在探索更多可能性。
2021年NetflixGames启动，推出了基于奈飞大热IP改编的游戏，如《怪奇物语》，也包括更任意失业的家具。游戏包含在订阅套餐内，且莫得告白干与（即便用户订阅了有告白套餐，游戏中也莫得告白）。2021年下半年，奈飞收购了NightSchoolStudio、NextGames等几家闻名责任室，增强其原创制作才能。近期，奈飞还在尝试以生成式AI调动游戏开拓和游戏体验，扩招AI游戏团队。
基于相通的IP交易化的逻辑，奈飞也在探索电交易务，于2021年6月推出了Netflix.Shop。当今商城以孵化IP周边商品为主，比如《鱿鱼游戏》主题的帽衫、T恤。
打击分享密码和告白业务关于订阅和营收的后果，天然立竿见影，但在某种进程上仍然是短期决策。从耐久来看，奈飞的特色依然显着，不论是优质原创内容，寰球化政策如故技巧基因，都是奈飞构建已久的护城河。
当天上午，一架阿塞拜疆航空公司的J2-8243航班飞机从首都巴库飞往俄罗斯车臣首府格罗兹尼，期间突发意外，最终在迫降阿克套近郊时坠毁。
奈飞惩处层很早就意志到原创内容的报复性。2013年，《纸牌屋》横空出世，这部征象级爆款让奈飞求名求利：当季订阅用户暴涨300万，艾好意思奖也收入囊中。
这不仅是交易的得手，更是一场果敢的内容实验。《纸牌屋》单集制作老本高达400万好意思元，远超其时行业平均的200万好意思元，前两季总投资达1亿好意思元。自此，奈飞转型成为“梦工场”，原创内容精彩纷呈：从维多利亚时间的《金冠》，到印第安纳小镇的《怪奇物语》，又或者是《黯澹荣耀》里的复仇火焰，还有咱们所津津乐谈的《三体》。奈飞迟缓打造起了属于我方的文化帝国。
2021年9月上线的《鱿鱼游戏》再次火遍寰球。奈飞在财报中清楚，这部剧上线四周内寰球有1.42亿用户不雅看，用户量约占奈飞同期寰球用户的三分之二。基于对寰球用户的弘大诱骗力，《鱿鱼游戏》为奈飞带来了可不雅的利润。据彭博社报谈，《鱿鱼游戏》将带来跳动40倍于老本的价值，这部剧制作老本约2140万好意思元，十分于每集240万好意思元，而奈飞里面测度其收益约为8.91亿好意思元。
一个爱慕爱慕的细节是，比拟《纸牌屋》时期，奈飞的爆款分娩线已悄然转向——制作基地从好意思国扩散至韩国。
2016年，奈飞启动寰球化政策，这为其提供了更大的供需阛阓。当今，奈飞业务掩盖超190个国度/地区，提供超60种话语内容。截止2024年底，好意思国阛阓营收占比41%，欧洲、中东和非洲占比32%，而拉好意思和亚太各占12%、11%。有分析以为，异日国际阛阓的会员增量将会是主要的增长驱动。
自2019年的《王国》启动，奈飞迟缓在韩国莳植了我方的内容品牌，并借此发力亚太阛阓，晋升其寰球影响力。2021年的《鱿鱼游戏》则是一个首要的转动点，韩国剧集借着奈飞走向了寰球。奈飞和韩国文化产业的配合，当今看来带来了双赢。
韩国内容产业在国际舞台大放异彩，《王国》第一季便被昔日的《纽约时报》评为十大“年度国际最好电视节目”。《鱿鱼游戏》第二季在2024年12月26日播出，上线六天内不雅看量达到8700万次，一举拿下2024年下半年收视量冠军。把柄奈飞的数据，韩国内容自2023年启动贯穿两年登顶非英语内容收视榜。与此同期，奈飞在亚太区的功绩百废具兴：2019年奈飞在亚太地区的营收为14.7亿好意思元，占其总营收的7.5%；2024年，亚太地区的营收增至44.2亿好意思元，占比上升至11.3%。
另一方面，寰球化为奈飞提供了新阛阓和更多元的内容的同期，也知道了奈飞在分娩端的供给。2023年好意思国编剧协会歇工期间，也莫得影响奈飞交出漂亮的财报。奈飞皆集CEO泰德·萨兰多斯（TedSarandos）说，他对编剧歇工“不太总结”（nottooconcernedaboutit）。
寰球化分娩成了奈飞的另一个护城河。现实上，奈飞似乎对歇工有所准备，积极布局国外制作。2023年4月，萨兰多斯晓谕平台规画在异日4年内在韩国内容上投资25亿好意思元。
对奈飞来说，国外制作还有一个平允：裁汰老本。2021年在韩国制作的《鱿鱼游戏》第一季单集制作老本为240万好意思元，而2013年的《纸牌屋》也曾达到400万好意思元。
04算法致胜：奈飞的科技基因
奈飞的技巧基因和数据驱动才能亦然其竞争力的报复一环。创始东谈主里德·哈斯廷斯（ReedHastings）自己是数学和谈判机双重配景。早在2000年，他便提议“算法即办事”的理念，通过数据建模优化DVD库存调养，晋升配送服从。
技巧基因在流媒体时间进一步强化。在2006年奈飞也曾搞过一个推选算法优化大赛，谈判是把现存推选系统的准确率提高10%，奖金高达百万好意思元。这个行径风靡一时，也为奈飞赢得不少报谈和关切。
关于奈飞来说，平台积聚的数据是一个富矿。《纸牌屋》的主创团队，比如男主角凯文·史派西，亦然在用户数据撑抓下细则。奈飞很早就欺诈数据预测演员的阛阓敕令力、以及内容的制作老本和潜在收益率。这种以数据驱动的内容工业化才能，为奈飞构筑起内容除外的竞争壁垒。
2024年奈飞晓谕，自2025年启动，仅会公布用户数达到关键里程碑的数据，不再公布订阅用户数目会通员平均收入。官方阐述说，今后业务多元化发展，过于关切用户数目不够科学。但阛阓很总结：北好意思阛阓已近阔绰，新兴阛阓用户天然多，东谈主均糜掷却比不上好意思国。
上市公司在追求增长的路上永连续歇。当行业从赛马圈地参加深耕易耨阶段，奈飞是否概况在内容制作和新业务探索中保抓开端，将决定下一个十年中的走向。正如《鱿鱼游戏》那样：生涯游戏的划定恒久在变迪士尼彩乐园2下载，只须适宜者能走到临了。
