最近中国神华发布了2024年年报，公共都很关注迪士尼 彩乐园，我也来跟公共聊聊我的一些成见。
先说利润诊疗这事儿。2024年中国神华没计提固定财富减值，以往这数据粗略在28亿傍边。在煤炭行情不太好的情况下，作念这么的诊疗其实挺平常的。在煤炭行业，行情好的技能多计提减值，险些是惯例操作了。
这就跟我们平时存钱救急差未几，行情好效益好，就多存点“救急资金”，行情不好的技能，就少支拨点，督察利润的踏实。从数据来看，2024年中国神华已毕交易收入3383.75亿元，同比下降1.4%；已毕包摄于上市公司鼓动的净利润586.71亿元，同比下降1.7% ，虽说利润有所下滑，但如果计提了那28亿傍边的固定财富减值，净利润的下降幅度臆想会更明显。
和其他煤炭企业比起来，这个事迹施展如故可圈可点的。像2024年平煤股份已毕营收302.81亿元，同比减少4.25%；净利润23.5亿元，同比减少41.41% ，事迹下滑幅度就比神华大得多，主如果煤炭家具“量价王人跌”。
再看陕西煤业，2024年已毕归母净利润221.96亿元 ，体量上和神华有差距。从毛利率来看，中国神华客岁煤炭业务毛利率同比下降2个百分点至30%，发电业务毛利率同比下降0.6个百分点至16.3% ，煤化工业务毛利率同比上升5.4个百分点至5.8%。对比陕西煤业，其煤炭业务毛利率一直督察在较高水平，2024年约37.86% ，高于神华的煤炭业务毛利率，不外神华凭借一体化上风，业务板块更为多元，全体利润踏实性更好。
再讲讲股价，这亦然大伙很温雅的。截止2025年3月25日，中国神华A股股价为37.12元，当日飞腾1.37% ，总市值达7375亿，妥妥的行业巨头。陕西煤业股价为19.98元，总市值1937.06亿 ，从股价完全值和市值鸿沟上，与神华存在一定差距。
兖矿能源A股股价13.46元，中煤能源A股股价11.54元，和神华比较，不论是股价如故市值，都不在一个量级。从近三年股价涨幅来看，中国神华涨幅达198%、陕西煤业涨幅为213%、兖矿能源涨幅是203%、中煤能源涨幅100% ，迪士尼彩乐园III几家公司涨幅都可以，都已毕了翻倍，神华和陕西煤业还创下历史新高，足以见得大资金对煤炭板块的酷好。
本年以来，中国神华涨幅为46.1%、 陕西煤业涨幅34.9%、兖矿能源涨幅18.8%、中煤能源涨幅32.8%，神华在这一轮施展较为卓越。
再说说煤炭价钱，这然而煤炭股的要道变量。2025年煤价启动快速下行，当今商场能源煤5500的价钱在680元傍边，照旧跌破长协价钱区间了。后续煤价怎样走，还真得好好盯着。毕竟煤价径直影响着煤炭企业的收入和利润。2024年中国神华煤炭销售平均价钱（不含税）为564元/吨，同比下降3.4%，就照旧导致煤炭业务收入同比下降。如果2025年煤价合手续低迷，对收入的冲击折服不小。
在煤价波动眼前，不同煤炭企业受影响进度不同。神华80%的煤炭走长协，抗风险智商较强。兖矿能源商场煤占比74%，长协煤仅26% ，在煤价下落时，利润下滑就较为显赫，2023年净利润下滑39.6% 。
不外中国神华属于一体化企业，产业链比较完善，从煤炭诱骗到发电、运输等都有波及。何况公司80%的煤炭都是走长协，这就相当于给利润上了一起保障。长协价钱相对踏实，是以即使商场煤价波动，对神华利润的影响相对来说也比较小。
2024年中国神华商品煤产量3.271亿吨，同比增多0.8%，煤炭销量4.593亿吨，同比增长2.1% ，自产煤售价同比 -3.7%至527元/吨，年度长协销售价钱同比 -1.8%至491元/吨。可以看到，销量增长在一定进度上缓冲了价钱下降的影响，再加上高比例的长协销售，让神华的利润有了一定保障。
另外，2024年神华售电量同比 +5.3%至2,102.8亿千瓦时，电力机组投运带来发售电量进一步增长，也为公司孝顺了不少收益。对比中煤能源，固然亦然大型煤炭企业，但神华在煤电一体化的协同效应上更为卓越，中煤能源在电力业务的鸿沟和利润孝顺占比上，和神华有差距。
总的来说，中国神华的基本面如故比较稳的，利润有一定保障，在股价施展和市值鸿沟上也处于行业逾越位置。但当今的估值合不对适，还得公共我方去评估。一方面，神华有踏实的长协业务和一体化上风；另一方面，煤价的不笃定性也摆在那。公共可以相关我方的投资办法和风险承受智商，作念出合理的投资有遐想。
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